Chiết khấu dòng tiền (DCF) và mô hình cổ tức

Mục tiêuHiểu logic định giá nội tại, làm một ví dụ DCF đơn giản và thấy độ nhạy của giả định.

Giá trị của một doanh nghiệp bằng tổng dòng tiền tự do trong tương lai quy về hiện tại. Một đồng nhận sau 5 năm đáng giá ít hơn một đồng hôm nay, vì có chi phí cơ hội và rủi ro. Tỷ lệ dùng để quy đổi là lợi nhuận yêu cầu (với toàn doanh nghiệp là chi phí vốn bình quân WACC).

Hai bài học từ ví dụ: giá trị cuối kỳ chiếm khoảng 71% tổng giá trị, và chỉ cần đổi lợi nhuận yêu cầu 1 điểm phần trăm, kết quả lệch 11–15%. DCF chính xác về lý thuyết nhưng rất nhạy với giả định: hãy dùng nó để hiểu thị trường đang ngầm định điều gì, không phải để ra một con số tuyệt đối.