Phân tích cơ bản · Bài 2/12 · 8 phút đọc

Vĩ mô tác động tới cổ phiếu ra sao

Mục tiêuHiểu các biến số vĩ mô chính và nhóm ngành hưởng lợi ở từng giai đoạn chu kỳ.

Biến số	Kênh tác động	Nhóm nhạy nhất
Lãi suất	Chi phí vốn của doanh nghiệp; lãi suất cao làm định giá chung giảm, tiền rời cổ phiếu sang tiết kiệm	Bất động sản, chứng khoán, doanh nghiệp nợ cao
Tăng trưởng GDP	Nhu cầu tiêu dùng và đầu tư	Bán lẻ, vật liệu xây dựng, ngân hàng
Lạm phát	Giá đầu vào, sức mua, chính sách tiền tệ	Doanh nghiệp không chuyển được chi phí sang giá bán
Tỷ giá	Nợ vay ngoại tệ, doanh thu xuất khẩu, giá nhập khẩu	Xuất khẩu (hưởng lợi khi tiền nội yếu), nhập khẩu nguyên liệu (bất lợi)
Tăng trưởng tín dụng	Dòng vốn cho nền kinh tế và thị trường	Ngân hàng, bất động sản, chứng khoán
Đầu tư công	Đơn hàng xây dựng hạ tầng	Xây dựng, đá, nhựa đường, thép

Chu kỳ kinh tế và nhóm ngành

Giai đoạn	Đặc điểm	Nhóm thường hưởng lợi
Phục hồi	Lãi suất thấp, tín dụng bắt đầu tăng	Ngân hàng, chứng khoán, bất động sản
Mở rộng	Tăng trưởng mạnh, nhu cầu cao	Hàng hoá chu kỳ, công nghiệp, bán lẻ
Quá nóng	Lạm phát tăng, lãi suất bắt đầu tăng	Năng lượng, nguyên vật liệu
Suy giảm	Lợi nhuận giảm, lãi suất cao	Phòng thủ: tiện ích, điện nước, tiêu dùng thiết yếu, y tế

Thị trường chứng khoán thường đi trước nền kinh tế vài tháng: giá phản ánh kỳ vọng, không phản ánh số liệu đã công bố. Khi tin vĩ mô xấu nhất xuất hiện trên báo, giá có thể đã ở gần đáy.

Lưu ýĐừng biến vĩ mô thành dự báo ngắn hạn. Dùng nó để biết nhóm ngành nào đang có gió thuận, gió ngược, và điều chỉnh mức thận trọng.

Ghi nhớ

Điều cốt lõi của bài

Lãi suất là biến số vĩ mô quan trọng nhất với định giá.
Mỗi giai đoạn chu kỳ có nhóm ngành hưởng lợi khác nhau.
Thị trường đi trước số liệu kinh tế.

Bài tập thực hànhGhi lại ba con số vĩ mô gần nhất: lãi suất huy động 12 tháng, tăng trưởng tín dụng, lạm phát. Theo bạn nền kinh tế đang ở giai đoạn nào của chu kỳ?

← Phân tích cơ bản là gì Phân tích ngành →

Nội dung giáo dục, không phải khuyến nghị mua bán chứng khoán. Ví dụ số là minh hoạ.

Vĩ mô tác động tới cổ phiếu ra sao

Chu kỳ kinh tế và nhóm ngành

Điều cốt lõi của bài

3 câu hỏi nhanh