Phân tích cơ bản · Bài 4/12 · 7 phút đọc

Mô hình kinh doanh và đòn bẩy hoạt động

Mục tiêuPhân rã doanh thu, chi phí và hiểu vì sao lợi nhuận có thể tăng nhanh hơn doanh thu.

Phân rã doanh thuDoanh thu = Sản lượng × Giá bánBán lẻ: số cửa hàng × doanh thu mỗi cửa hàng. Ngân hàng: dư nợ × lãi suất cho vay. Biết doanh thu đến từ đâu thì mới dự phóng được.

Chi phí chia hai loại: cố định (khấu hao nhà máy, lương bộ máy, thuê mặt bằng) không đổi khi sản lượng thay đổi, và biến đổi (nguyên liệu, hoa hồng) tăng giảm theo sản lượng. Tỷ trọng chi phí cố định càng cao, đòn bẩy hoạt động càng lớn.

Ví dụ · Đòn bẩy hoạt động

Doanh nghiệp có doanh thu 1.000 tỷ, chi phí biến đổi 60% doanh thu, chi phí cố định 300 tỷ → lợi nhuận hoạt động 100 tỷ. Doanh thu tăng 10% lên 1.100 tỷ: chi phí biến đổi 660 tỷ, cố định vẫn 300 tỷ → lợi nhuận 140 tỷ, tăng 40%. Chiều ngược lại, doanh thu giảm 10% thì lợi nhuận giảm 40%.

Doanh nghiệp chi phí cố định cao (thép, xi măng, hàng không) có lợi nhuận dao động rất mạnh theo chu kỳ.
Doanh nghiệp vừa mở rộng công suất lớn: giai đoạn đầu lợi nhuận bị khấu hao đè nặng, khi lấp đầy công suất lợi nhuận tăng vọt.
Doanh thu định kỳ (thuê bao, hợp đồng dài hạn) đáng giá hơn doanh thu một lần vì dễ dự báo.

Ghi nhớ

Điều cốt lõi của bài

Phân rã doanh thu thành các động lực có thể theo dõi.
Chi phí cố định cao khuếch đại biến động lợi nhuận.
Doanh thu càng lặp lại, càng dễ dự phóng, càng đáng giá.

Bài tập thực hànhVới doanh nghiệp bạn chọn, viết công thức phân rã doanh thu của nó (sản lượng × giá, hay số cửa hàng × doanh thu mỗi cửa hàng…) và tìm số liệu 3 năm cho từng thành phần.

← Phân tích ngành Chất lượng lợi nhuận và dòng tiền →

Nội dung giáo dục, không phải khuyến nghị mua bán chứng khoán. Ví dụ số là minh hoạ.

Mô hình kinh doanh và đòn bẩy hoạt động

Điều cốt lõi của bài

3 câu hỏi nhanh