Phân tích cơ bản · Bài 7/12 · 9 phút đọc
Phân tích cổ phiếu ngân hàng
Mục tiêuĐọc các chỉ số đặc thù của ngân hàng và định giá bằng P/B gắn với ROE.
Ngân hàng kinh doanh tiền: huy động với lãi suất thấp, cho vay với lãi suất cao hơn. Báo cáo tài chính ngân hàng khác hẳn doanh nghiệp sản xuất, nên cần bộ chỉ số riêng.
| Chỉ số | Cho biết | Tốt khi |
|---|---|---|
| Tăng trưởng tín dụng | Quy mô cho vay mở rộng bao nhiêu | Cao hơn ngành, đi kèm chất lượng tài sản tốt |
| Biên lãi thuần (NIM) | Chênh lệch lãi thu được và lãi phải trả trên tài sản sinh lãi | Cao và ổn định |
| CASA | Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn, nguồn vốn rẻ | Cao: chi phí vốn thấp, NIM bền |
| Tỷ lệ nợ xấu (NPL) | Phần dư nợ khó thu hồi | Thấp, không tăng |
| Bao phủ nợ xấu (LLR) | Dự phòng đã trích ÷ Nợ xấu | Cao: đệm dày cho rủi ro |
| Chi phí trên thu nhập (CIR) | Hiệu quả vận hành | Thấp |
| Hệ số an toàn vốn (CAR) | Vốn so với tài sản có rủi ro | Vượt xa mức tối thiểu |
P/B hợp lý (mô hình tăng trưởng ổn định)P/B ≈ (ROE − g) ÷ (r − g)ROE bền vững 18%, tăng trưởng dài hạn 8%, lợi nhuận yêu cầu 13% → P/B hợp lý ≈ (18 − 8) ÷ (13 − 8) = 2,0. Ngân hàng ROE thấp hơn lợi nhuận yêu cầu thì đáng giá dưới giá trị sổ sách.
- Cẩn thận với lợi nhuận tăng nhờ giảm trích lập dự phòng: lợi nhuận đẹp hôm nay có thể là rủi ro ngày mai.
- Theo dõi nợ nhóm 2 (nợ cần chú ý) và nợ đã tái cơ cấu: chúng có thể chuyển thành nợ xấu.
- So sánh ngân hàng cùng nhóm (quốc doanh, tư nhân lớn, tư nhân nhỏ) vì mô hình kinh doanh khác nhau.
Ghi nhớ
Điều cốt lõi của bài
- Ngân hàng định giá bằng P/B gắn với ROE bền vững.
- CASA cao, nợ xấu thấp, bao phủ nợ xấu dày là dấu hiệu chất lượng.
- Lợi nhuận nhờ giảm dự phòng cần đọc kỹ.
Kiểm tra
3 câu hỏi nhanh
Chọn đáp án cho tất cả các câu rồi bấm kiểm tra.
Nội dung giáo dục, không phải khuyến nghị mua bán chứng khoán. Ví dụ số là minh hoạ.